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カンパニー制、持ち株会社の比較考量。資金調達不要のＭ＆Ａ（公開会社有利）。

後継者の育成に利用。

（３）業績評価のためには発生主義会計（損益計算書）。意志決定、経営戦略策

定のためにはキャッシュフローアプローチ（キャッシュフロー計算書）。

　フリーキャッシュフロー（一般には、営業キャッシュフローマイナス設備投資

額）を最大化し、有効に活用することが経営課題（価値創造経営）。

　経営者は、営業キャッシュフローとその他の経常的入金項目を見ながら、出金

項目である設備投資、配当金支払い、自己株式買い取り、企業買収、ベンチャー

への投資等を決め、また、借入額、返済額を決める。投資とリターンを重視した

経営スタイル。投資案件の判断に有効。 どれだけのキヤシュを張って、どれほど

のキャッシュを稼ぐか。

　キャッシュフロー経営とは資本効率を高め、将来獲得キャッシュを最大化する

こと。

（４）ストック・オプション導入は慎重に。将来キャッシュフローの大きな負

担が生ずるブーメラン効果に注意。



２　経理担当者と会計事務所

（１）　グループ経営の会社の経理担当、又は顧客がグループ経営をしている会

計事務所の場合は連結決算の知識が不可欠。

　手順 会計処理方法（できれば決算日も）の統一、連結範囲の確定、開始仕訳、

債権債務及び取引高の相殺消去、未実現利益の消去、投資と資本の相殺消去。

　連結会計システムの導入。

（２）　キャッシュフロー計算書の作り方。間接法と直接法。３区分方式（営業・

投資・財務キャッシュフロー）。

（３） 税効果会計 使用勘定は繰延税金資産、繰延税金負債、法人税等調整額

の３勘定だけ。一時差異のみ対象。



３　地域金融機関

（１）　融資対象をグループとして査定。連結財務諸表が必要。

（２） キャッシュフロー計算書は会社の返済能力を見るに最適。



４　株式投資家

（１）　連結で株価を見る。

（２） 企業価値は将来獲得されると期待されるキャッシュフローで計られる。

正味現在価値法により会社の価値を計算し、あるペき株価を算定（バフェット

方式）。

一株あたりキャッシュフローと株価の連動。

世界機関投資家トップ２００の内８０％がキャッシュフロー分析ソフト利用。

（３）　時価主義により、有価証券含み益が平成１３年３月決算より表示される。

（４） 源泉分離課税制度廃止の平成１３年４月までに含み益のある株式は一度

売却して再購入する。但し、今国会で延期等の議論の可能性あり、要注意 。　f





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