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経 営
「資本性借入金」の積極的活用 ～企業再生支援～
税経管理第６部 部長 松村
平成２３年１１月２２日に金融庁から≪「資本性借入金」の積極的活用
について≫が公表されました。
内容的には、金融検査マニュアルに記載されている「十分な資本的性質
が認められる借入金」（「資本性借入金」）について、「資本」とみなす
ことができる条件がより明確化されたことにより、震災の影響で資本が毀
損している企業であっても、既存の借入金を「資本性借入金」の条件に合
致するよう変更（「ＤＤＳ」(注)）することにより、バランスシートが改
善し、結果として、金融機関から新規融資を受けやすくなるなどの効果が
期待され、金融機関や中小企業等に対して周知徹底を図るというものとな
っております。
(注）「ＤＤＳ」：デット・デット・スワップの略称で、金融機関が、財
務状況が低迷している融資先の企業の債権を、他の条件の債権に交換する
ことで、債務者のリスクを軽くし、再生を目指す方法をいいます。
「資本性借入金」とは、金融機関が融資先の会社の財務状況を判断するこ
とにおいて、負債ではなく「資本とみなすことができる」借入金のことで
す。
「資本的借入金」は、「ＤＤＳ」を用いた再生手法の普及を図るために導
入されました。破綻懸念先にかかる債権を「劣後ローン(注)」に転換した
場合についても、一定要件を満たしていれば、自己査定上、この劣後ロー
ンを資本とみなすことが可能となりました。
(注) 「劣後ローン」：他の特定の債権又は一般の債権より支払い順位が
劣るローンのことで、債務者の債権者に対する元利金の返済は他の債務よ
り後順位に置かれます。倒産などの場合には返済は不要となるため債務者
にとっては自己資本に近い性格をもちます。
金融庁の「金融検査マニュアル」によりますと、「十分な資本的性質が認
められる借入金」（「資本性借入金」）は、「貸出条件が資本に準じた借
入金」のこととされています。
資本類似性は、①「償還条件」、②「金利の設定」、③「劣後性（返済の
順位性）」といった観点から判断することとなります。
①「償還条件」については、原則として「長期間償還不要な状態である」
事が必要です。具体的には償還期間が5年を超えるものであることが必要
となります。
②「金利の設定」については、資本に準じて、原則として、「配当可能利
益に応じた金利設定」であることが必要です。具体的には、業績連動型が
原則であり、赤字の場合には利子の負担がほとんど生じないことが必要と
なりますが、その場合、株式の株主管理コストに準じた事務コスト相当の
金利であれば利子負担がほとんど生じないものとして「十分な資本的性質
が認められる借入金」と判断してよいとされています。
③「劣後性（返済の順位性）」は、原則として「法的破綻時の劣後性」が
確保されていることが必要です。
ここで注目したいのは、「担保付借入金」と「保証付き借入金」に、以
下のような一定の条件を満たせば、「十分な資本的性質が認められる借入
金」とみなすという「例外規定」が設けられていることです。
通常、担保付借入金は、法的破綻時の劣後性が確保されているとはいえず、
「十分な資本的性質が認められる借入金」には該当しません。
しかし、既存の「担保付借入金」から転換する場合などのように、担保
解除を行うことが事実上困難であるため、「法的破綻時の劣後性」を確保
できないような場合には、例えば、法的破綻以外の期限の利益喪失事由が
生じた場合において、他の債権に先んじて回収を行わないことを契約する
など、少なくとも法的破綻に至るまでの間において、他の債権に先んじて
回収しない仕組みが備わっていれば、担保付借入金であっても、「十分な
資本的性質が認められる借入金」とみなして差し支えないことになってお
ります。
また、通常、「保証付き借入金」は、保証が実行された場合には、これ
らの条件が、保証人に引き継がれないことから、基本的には、「十分な資
本的性質が認められる借入金」には該当しません。
しかし、こちらにも例外があり、上記の「長期間償還不要な状態」、「配
当可能利益に応じた金利設定」、「法的破綻時の劣後性」の条件が保証の
実行後でも確保できる仕組みが備わっているのなら、「十分な資本的性質
が認められる借入金」とみなしてよいことになっています。
現在の制度において、日本政策金融公庫の「挑戦支援資本強化特例制度」
や中小企業再生支援協議会版「資本的借入金」について、「十分な資本的
性質が認められる借入金」とみなすことができると規定されています。
このように、金融庁の金融検査マニュアルに記載されている「十分な資
本的性質が認められる借入金」とみなすことができる条件がより明確化さ
れたことにより、今後において、本スキームを積極的に活用することが期
待されています。
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